大陸中心／台北報導
被譽為「中國版輝達」的獨角獸企業摩爾線程（Moore Threads）於12月5日正式登陸科創板，首日飆漲近５倍，加上另一國產GPU龍頭沐曦股份（MetaX）也於同日正式開啟申購，中國半導體產業迎來了具備歷史意義的「雙星時刻」，未來隨著資本市場的資金注入，意味著這些企業將獲取更多資源，投入下一代製程技術的研發與軟體生態的優化。
▲「中國版輝達」的獨角獸企業摩爾線程，力拚國產化的全功能GPU。（圖／翻攝自摩爾線程官網）
長期以來，全球GPU（圖形處理器）市場主要由輝達（NVIDIA）等國際巨頭主導。然而，隨著人工智慧應用的爆發式增長，GPU已不僅是圖形渲染的工具，更是AI訓練與推理的核心算力引擎。摩爾線程的成功上市，被大陸集微諮詢資深分析師王凌鋒視為，中國晶片產業取得「階段性成果」的重要標誌，不僅是「中國國產GPU第一股」，更代表中國本土企業，已具備了與國際一線大廠對話的能力。
▲2025年12月3日，輝達（Nvidia）執行長黃仁勳（Jensen Huang）親赴華府，與參議院銀行委員會會面。（圖／達志影像／美聯社）
巧合的是，在摩爾線程上市前夕，輝達執行長黃仁勳3日也赴華府，針對美國對中國AI晶片出口限制展開遊說行動。他與川普及國會議員會面，並在智庫活動中警告，若持續限制對華銷售，美國恐失去技術和市場主導權，讓中國能在全球擴散影響力，形同「AI版一帶一路」。他還指出，美方要求輝達降低晶片性能，現在即便放寬限制，也不確定中國是否會接受H200晶片。
摩爾線程成立於2020年，創辦人兼執行長張建中曾任輝達全球副總裁及中國區總經理，在GPU行業深耕近20年。這種深厚的行業背景，使得摩爾線程在技術路線上選擇了高難度的「全功能GPU」為主軸。公司自主研發的MUSA架構，旨在相容目前主流的CUDA生態，這是一項極具戰略意義的技術選擇。雖然在極致算力與先進製程上與國際頂尖水準仍有差距，但通過相容性設計，摩爾線程成功為各行各業的數位化轉型提供了可替代的AI計算支持，構建了從晶片、顯卡到集群的一站式智算產品線。
與摩爾線程遙相呼應的是同樣成立於2020年的沐曦集成電路，也是另一家中國國產GPU龍頭，並以專注於為AI訓練、推理、通用運算與圖形渲染提供解決方案。值得注意的是，沐曦在軟硬體生態的兼容性上取得了顯著進展。其自主研發的AI晶片「曦云C500」通用GPU，在今年上半年與百度旗下的深度學習平台「飛槳」（PaddlePaddle）完成了二級兼容性測試。測試結果顯示，該晶片能夠滿足兼容性要求且運行穩定。
▲曦雲C系列通用GPU(GPGPU)晶片。（圖／翻攝沐曦官網）
這項測試的成功至關重要。國產晶片要實現大規模應用，最大的護城河往往不在硬體本身，而在於軟體生態的適配。沐曦與百度飛槳的合作，意味著國產GPU正在逐步打通從底層硬體到上層應用框架的生態閉環，為未來大規模替代進口晶片奠定了基礎。
儘管資本市場對這兩家企業報以熱烈迴響，摩爾線程上市首日股價表現強勁，市值一度突破2800億元人民幣，但從財務數據來看，大陸國產晶片產業仍處於高投入的爬坡期。根據公開資料顯示，由於前期在研發與技術積累上的巨大投入，摩爾線程目前仍處於虧損狀態。2022年至2025年前三季，公司累計虧損數十億元人民幣。
然而，透過虧損的表象，可以看到營收規模的爆發式增長。2023年與2024年，摩爾線程的營收年增率分別高達169.01%與253.65%，2025年前三季營收更已接近8億元人民幣。這種「高增長、高投入」的特徵，符合半導體行業的發展規律。市場普遍認為，當前的虧損是為了換取未來的技術護城河與市場份額。摩爾線程預計最早於2027年實現盈利，這表明隨著產品成熟度的提高與市場滲透率的擴大，大陸國產GPU有望逐步走出投入期，進入商業回報期。
